О корпоративном управлении в России: на стыке теории и практики

Всякая теория, не подкрепленная практикой, остается не востребованной. Поэтому в правовой науке любое юридическое построение лишь тогда приобретает свою ценность и признание, когда оно основано на практических нуждах.
Институт восточно-европейского и российского права Лейденского университета свою научную деятельность активно сочетает с апробацией проведенных исследований на практике. Иллюстрацией этой мысли является, в частности, сотрудничество специалистов Института и, прежде всего его руководителя проф. Саймонса, а также доктора Драгневой с проектом Международной финансовой корпорации (МФК) «Корпоративное управление в России». Прежде чем говорить о формах объединения усилий между представителями голландской правовой школы и МФК необходимо вкратце рассказать о том, что такое корпоративное управление, о самом проекте и его организаторах.
Международная финансовая корпорация (International Finance Corporation- IFC), образованная в 1956 году, является международной межправительственной организацией, входит в Группу Всемирного банка и представляет из себя специализированное агентство Организации Объединенных Наций. Среди основных целей деятельности МФК следует назвать оказание содействия в привлечении инвестиций в частный сектор стран-участниц с развивающейся экономикой. С момента основания инвестиции МФК составили более 50 млрд. долларов США в около 3000 частных предприятий в 140 странах мира, в том числе более 1,3 млрд. в России. На территории Российской Федерации МФК действует на основании Соглашения с Правительством РФ от 18 сентября 1997 года.
Подготовка условий для инвестиций сопровождается осуществлением нескольких проектов технического содействия, одним из которых является проект «Корпоративное управление в России» (www.ifc.org/rcgp). Проект осуществляется при поддержке Министерства экономики Нидерландов, а также Государственного секретариата экономических отношений Швейцарии и рассчитан на несколько лет.
Предпосылки успешного корпоративного управления. Любой разумный инвестор расстанется со своими средствами, только передав их в надежные руки: ведь со временем эти средства должны быть не только компенсированы, но и преумножены. Международная практика рынков капиталов, крупнейших банков и иных финансовых институтов свидетельствует: высокие стандарты корпоративного управления - обязательное требование инвесторов к потенциальным партнерам – получателям инвестиций. Исследования международных консалтинговых компаний показывают, что инвесторы готовы платить значительную наценку на акции предприятий (т.е. инвестировать больше) с высоким уровнем корпоративного управления. В частности, по данным компании McKinsey, средняя наценка на акции российских предприятий с эффективным корпоративным управлением составляет 38%.
Кроме повышения инвестиционной привлекательности, надлежащее корпоративное управление способствует (согласно исследованию 1500 компаний, проведенному Гарвардской школой бизнеса) увеличению эффективности работы предприятия, прибыльности его деятельности, росту стоимости активов, включая нематериальные.
Но в чем же тогда секрет корпоративного управления? Дело в том, что деятельность любой организации (фирмы) всегда сопровождается объективно обусловленным конфликтом интересов между различными группами лиц, участвующих в процессе освоения инвестиций. Ясно, что столкновение порой взаимоисключающих интересов чаще всего негативно сказывается на результатах работы компании в целом. С другой стороны, согласно диалектическому закону единства и борьбы противоположностей, при правильном управлении конфликтом он может способствовать развитию соответствующей системы. Корпоративное управление призвано, с одной стороны, предотвратить нежелательные конфликты, а если это невозможно, то минимизировать их разрушающее воздействие, а с другой стороны, извлечь и использовать то полезное, что конфликт может привнести. Насколько это реально? Попробуем разобраться.
Развитие компании зависит не только от достаточности тех средств, которые предоставили ей акционеры, но и от того, как, кем и в каких условиях эти средства используются. Успех деятельности компании невозможен без вкладов со стороны так называемого менеджмента («администрации предприятия»), трудового коллектива, кредиторов (поставщики, клиенты, банки), государственных органов и др. Каждая из названных групп, добросовестно осуществляя различные вклады в деятельность компании, заинтересована в ее жизнеспособности и развитии: все желают получать стабильный доход – либо в форме заработной платы или иного вознаграждения, либо в форме дивидендов, процентов или иной компенсации за имущественные риски.
Между тем, ресурсы компании, особенно в начальный период ее развития, всегда ограничены, поэтому одновременное и полное удовлетворение имущественного интереса всех участников процесса освоения инвестиций невозможно. Кроме того, в каждой из групп - вкладчиков имеются свои подгруппы. Например, это акционеры, образующие большинство и меньшинство, резиденты и нерезиденты, инвесторы институциональные и индивидуальные, стратегические и спекулятивные и т.д. Участники подгрупп имеют общий родовой интерес (например, получение дохода от инвестиций), и в этом смысле они совместно противостоят другим группам в борьбе «за кусок пирога», однако способы и иные условия удовлетворения родовой потребности (интереса) могут в группе видеться по-разному.

Следующая страница (2/3)

Бушев Андрей Юрьевич,
кандидат юридических наук,
доцент кафедры коммерческого права СПбГУ.
Руководитель Проекта «Корпоративное управление в России» по Северо-Западному региону, Международная финансовая корпорация.

(4225 Прочтено. Последнее обновление 2005-05-15)